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全球经济-全球各主要央行通过降息等宽松货币政策支持经济增长

李沁回应诛仙争议

根據國際金融協會的數據,2019年一季度全球債務大幅增加3萬億美元,債務總額佔全球經濟產值的320%。在全球寬鬆的貨幣政策環境下,全球債務總額仍在不斷累積增加。無論是全球政府債務、企業債務還是居民債務均在不斷上升。而當前新興市場的債務總額也已經創下歷史新高,達到69萬億美元。全球的低利率環境掩蓋了市場對於全球各國債務的擔憂,但這並不意味着全球經濟可以安枕無憂。如果各國政府不採取行動降低債務,不斷增長的債務或將對其經濟發展造成損害,令各國更難以償還債務,從而導致惡性循環。

此外,亞洲多家央行和部分新興市場國家央行,也進入了降息「大軍」的隊伍之中。為應對經濟增長放緩,韓國央行日前宣布降息25個基點至1.5%,為3年來首次降息。並且韓國央行表示將保持寬鬆貨幣政策的立場。此外,新任土耳其央行行長穆拉特·烏伊薩爾(MuratUysal)在7月貨幣政策會議上宣布,將7天期回購利率從24%大幅下調至19.75%。此外,印尼央行在7月宣布降息25個基點至5.75%,為近兩年來首次下調基準利率,而南非央行將關鍵利率下調25個基點至6.50%,為2018年3月以來首次降息。

當前,全球大多數央行似乎正在達成一個共識——貨幣政策轉向寬鬆以提振經濟。從2018年末至今,全球經濟增長前景面臨的不確定性和風險不斷增加。國際貨幣基金組織(IMF)在其7月份《世界經濟展望》的最新預測中,將今明兩年的全球經濟增長預期分別下調了0.1個百分點至3.2%和3.5%。

此外,對於日本央行而言,儘管受到全球主要央行放寬貨幣政策的壓力,但在7月貨幣政策會議上,日本央行仍選擇維持利率不變。不過日本央行行長黑田東彥表示,如果經濟存在失去實現2%通脹率目標動能的風險,日本央行將毫不猶豫地採取額外的寬鬆措施。

值得注意的是,美聯儲宣布降息為其他主要央行放鬆貨幣政策定下基調。隨着發達經濟體降息或降息預期的加強,新興市場經濟體降息和提振經濟的空間也有所擴大。而發達經濟體利率的下降,也在一定程度上降低了大量資本從新興市場外流的風險。

綜上所述,從短期來看,全球各主要央行通過降息等寬鬆貨幣政策支持經濟增長,應對風險挑戰,可能將獲得一定成效。然而,與此同時,低利率和寬鬆的貨幣政策環境也暗藏着風險,需要警惕。

而在發達經濟體方面,則需要重點關注美聯儲、歐洲央行以及日本央行。值得注意的是,歐洲央行以及日本先於美聯儲召開了7月貨幣政策會議,但並未在會議上宣布降息。而隨着美聯儲宣布降息25個基點,歐洲央行和日本央行也可能會很快跟上美聯儲的腳步。從歐洲央行在7月貨幣政策會議上的表態來看,最快在今年9月,歐洲央行或將會實施降息,並且將會持續保持貨幣政策的寬鬆,以支持低迷的歐元區經濟和始終難以達標的通脹率。

此外,全球較低的利率環境可以降低企業的融資成本,有助於刺激企業的生產和投資。然而,與此同時,低利率環境也會在一定程度上延長那些償債困難、增長前景黯淡的「殭屍企業」的「壽命」,但這並不會為經濟發展帶來好處。

從整體情況看,促使全球主要央行貨幣政策轉「鴿」的原因主要是為應對外部風險衝擊以及提振內部經濟表現。然而,低利率和寬鬆的貨幣政策環境也暗藏着風險,需要警惕。

貿易保護主義之風再起,地緣政治風險不斷。面對不斷出現的挑戰,全球各主要央行紛紛向市場傳遞出了放寬貨幣政策的信號,以期利用更加寬鬆的貨幣政策應對風險,提振經濟。最新的消息就是美聯儲剛剛降息0.25個百分點。然而,值得注意的是,全球央行加碼寬鬆,影響卻有利有弊:一方面,下調利率可以應對全球經濟增速放緩的局面,並且有利於新興市場的表現;另一方面,從2008年全球金融危機至今,全球利率水平整體仍一直處於低位,若通過下調本就處於低位的利率來支撐經濟,或將催發資產泡沫或者增加全球債務風險。

與此同時,全球貨幣政策環境的放寬為全球股票市場的上行創造了有利條件。以美股市場為例,隨着美聯儲釋放出更多寬鬆貨幣政策的信號,美股也節節攀升,屢創新高。然而,值得注意的是,當前美股市場已創下長達10年的牛市,而在此時進一步放鬆貨幣政策,可能會面臨製造資產泡沫的風險。

全球央行加碼寬鬆,影響有利有弊:一方面,下調利率可以應對全球經濟增速放緩的局面,並且有利於新興市場的表現;另一方面,從2008年全球金融危機至今,全球利率水平整體仍一直處於低位,若通過下調本就處於低位的利率來支撐經濟,或將催發資產泡沫或者增加全球債務風險。

從整體情況看,促使全球主要央行貨幣政策轉「鴿」的原因主要是為應對外部風險衝擊以及提振內部經濟表現。目前,澳大利亞央行已經在6月和7月連續降息兩次,以支撐國內需求。澳大利亞央行行長洛威表示,降息主要是因為全球貿易前景的暗淡、推動薪資增長以及推動通脹率上升。與此同時,洛威表示,如有需要,澳大利亞央行將進一步放寬貨幣政策,這一表態提高了進一步降息的可能性。

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