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发行量转型-长三角银行理财价格指数环比下滑0.07点至90.50点

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機構預計12月我國全國居民消費價格總水平(CPI)繼續維持高位,預測值為4.5%左右。雖然當前長三角各省市的銀行理財收益水平均不及CPI水平,但CPI不斷走高主要原因在於食品價格的上漲,尤其是豬肉價格,隨着生豬供應的增加,CPI會逐漸回落。銀行理財產品收益穩健,在沒有更好替代品的情況下,理財產品仍是投資者對抗通貨膨脹的理想選擇。

長三角三省市理財產品發行量均實現上升

圖7:凈值型產品業績基準走勢

從價格指數來看,封閉式預期收益型產品價格指數環比下滑0.12點至92.72點,開放式預期收益型產品價格指數環比下滑0.01點至87.16點。

資管新規已經發佈一年有餘,銀行在凈值型產品方面積累了一定的經驗,並且系統建設也逐漸完善,隨着資管新規過渡期的臨近,2020年銀行理財凈值化轉型的速度可能會繼續加快。

長三角開放式預期收益性產品申購量佔比環比上漲2.23個百分點

封閉式非保本預期收益型產品收益環比上升3BP至4.00%

3. 春節臨近,理財產品發行量上漲

圖5:銀行理財發行量及發行指數走勢

資料來源:普益標準近月來,銀行理財收益下跌呈現逐漸放緩的趨勢,長三角三省市收益走勢出現分化。本月,江蘇省銀行理財收益下滑2BP,為3.74%;浙江省和上海市銀行理財收益與上期持平,分別為3.80%和3.82%。

長三角地區理財收益下跌放緩圖1:銀行理財收益及價格指數走勢

2. 長三角各省理財收益走勢分化

數據來源:普益標準整理2019年12月,長三角地區凈值型產品綜合業績基準指數環比上升2.69點至81.13點。凈值型產品綜合業績基準為4.60%,環比上升15BP,較基期(2018年5月)下滑107BP;固定收益類凈值型產品業績基準為4.56%,環比上升3BP,較基期下滑55BP;混合類凈值型產品業績基準為4.76%,環比上升63BP;現金管理類凈值型產品業績基準為3.42%,環比上升1BP,較基期上升47BP。

圖3:長三角地區封閉式非保本預期收益型理財產品收益及價格指數走勢

凈值轉型程度指數:本月,長三角地區銀行凈值產品存續量為10857款,環比上升530款。分省份來看,浙江省凈值產品存續量為9209款,環比上升466款;江蘇省凈值產品存續量為9376款,環比上升290款;上海市凈值產品存續量為8836款,環比上升352款。

4. 長三角三省市凈值轉型持續提速

圖4:長三角地區各省銀行理財收益走勢

臨近年末,卻未見理財收益出現明顯的「翹尾」現象,這主要有三方面的原因。第一,資管新規要求銀行理財凈值化轉型,銀行無法像調整預期收益型產品的預期收益率那樣調整凈值型產品的收益。第二,在監管要求下,存續預期收益型產品規模不斷壓降、存量高收益非標資產逐漸到期,新發產品的投資範圍和久期受到嚴格限制,因此銀行銀行產品收益自然呈現下滑趨勢。第三,國內經濟面臨較大的下行壓力,降低實體經濟融資成本是金融供給側結構性改革的重要目標。在降低實體經濟融資成本的政策推動下,各類資產收益走低,資產端無法支撐理財產品收益的提高。儘管如此,由於春節臨近,部分銀行的理財產品仍有一定程度的上漲,是整體理財收益下跌放緩的重要原因。

所有類型銀行理財產品發行量均出現上漲

資料來源:普益標準本月,長三角地區封閉式非保本預期收益型產品收益環比上升3BP至4.00%,是自2018年3月以來的首次上升;相應價格指數環比上升0.77點至95.77點。

截止目前,已有11家銀行理財子公司正式開業,包括六大國有行、三家股份行和兩家城商行。我們預計,2020年理財子公司有望迎來新一輪的爆發,股份制銀行,以及理財轉型突出、規模較大的城農商行將成為新一輪理財子公司籌建、開業的主力。

從價格指數表現來看,長三角銀行理財價格指數環比下滑0.07點至90.50點。其中,封閉式預期收益型產品價格指數環比下滑0.12點至92.72點,開放式預期收益型產品價格指數環比下滑0.01點至87.16點。

從各省銀行理財產品發行量佔比 來看,本月浙江省發行量佔比為82.50%,環比上升1.43個百分點;江蘇省發行量佔比為76.27%,環比下滑0.08個百分點;上海市發行量佔比為71.03%,環比下滑0.21個百分點。

從凈值轉型程度指數來看,長三角凈值轉型程度指數為11.56點,環比上升0.49點。分省份來看,浙江省凈值轉型程度指數為11.75點,環比上升0.52點;江蘇省凈值轉型程度指數為12.35點,環比上升0.28點;上海市凈值轉型程度指數為13.05點,環比上升0.43點。

從各類產品的發行量(申購量)佔比來看,封閉式預期收益型產品佔比環比下滑1.77個百分點至58.16%;開放式預期收益型產品申購量佔比環比上升2.23個百分點至25.25%;凈值產品申購量佔比環比下滑0.46個百分點至16.59%。

銀行理財產品的價格指數反映了產品收益率的漲跌情況,可從整體表現及分類指數對銀行理財產品收益變化進行分析。

從各省發行量來看,浙江省發行量為5280款,環比上升392款;江蘇省發行量為4881款,環比上升278款;上海市發行量為4546款,環比上升251款。

長三角凈值轉型程度指數環比上升0.49點至11.56點

從各省銀行理財凈值轉型程度指數來看,本月,浙江省凈值轉型程度指數為11.75點,環比上升0.52點;江蘇省凈值轉型程度指數為12.35點,環比上升0.28點;上海市凈值轉型程度指數為13.05點,環比上升0.43點。

市場綜述:價格指數:本月,長三角地區整體銀行理財收益與上期持平為3.78%。其中,江蘇省銀行理財收益下滑2BP,為3.74%;浙江省和上海市銀行理財收益與上期持平,分別為3.80%和3.82%。

圖6:長三角銀行凈值產品存續量及凈值化轉型指數走勢

資料來源:普益標準從收益水平來看,封閉式預期收益型產品收益未能延續上月的上漲趨勢,本月環比下滑1BP,至3.87%;開放式預期收益型產品收益與上期持平為3.64%,止住長達20個月的連續下跌。

從各類型銀行凈值轉型程度指數來看,本月,長三角全國性銀行凈值轉型程度指數為20.45點,環比上升0.61點;城商行凈值產品轉型程度指數為6.72點,環比上升0.27點;農村金融機構凈值轉型程度指數為5.83點,環比上升0.73點。

1. 長三角銀行理財收益與上期持平為3.78%

本月,國有控股銀行發行193款凈值型產品,佔比12.07%,環比下滑7.83個百分點;股份制商業銀行發行535款凈值型產品,佔比33.46%,環比上升1.49個百分點;城市商業銀行發行凈值產品657款,佔比41.09%,環比上升3.73個百分點;農村商業銀行發行凈值型產品214款,佔比13.38%,環比上升2.61個百分點。本月股份行、城商行與農商行凈值型產品發行量環比均實現上升,國有行凈值型產品發行量環比下降。

資料來源:普益標準本月,長三角銀行理財市場凈值產品存續量為10857款,環比上升530款。從凈值轉型程度指數表現來看,本月長三角地區凈值轉型程度指數為11.56點,環比上升0.49點。

上海市凈值轉型優勢繼續擴大本月,浙江省銀行凈值產品存續量為9209款,環比上升466款;江蘇省銀行凈值產品存續量為9376款,環比上升290款;上海市銀行凈值產品存續量為8836款,環比上升352款。

 2020年1月指數變動趨勢

除整體價格指數外,針對主流的封閉式預期收益型產品及開放式預期收益型產品,分別分析其價格指數走勢,有利於投資者根據自身實際情況選擇合適的產品。

本月,長三角全國性銀行凈值產品存續量為7032款,環比上升258款;城商行凈值產品存續量為2679款,環比上升123款;農村金融機構凈值產品存續量為1146款,環比上升149款。

6. 12月銀行理財子公司加速落地,首家外方控股理財子公司獲批

資料來源:普益標準本月,長三角銀行理財產品發行量為6400款,環比上升371款;全國銀行理財發行量為10461款,環比上升549款。春節臨近,各家銀行紛紛推出「特供」產品,以爭奪節前市場,這也促使理財產品發行量明顯上漲。

本月,浙江、江蘇、上海三個地區銀行理財產品發行量均呈現明顯的上行表現。其中浙江省發行量為5280款,環比上升392款;江蘇省發行量為4881款,環比上升278款;上海市發行量為4546款,環比上升251款。

從發行指數來看,長三角地區銀行理財發行指數環比上升4.96點至85.56點,全國銀行理財發行指數環比上升4.88點至93.10點。

資料來源:普益標準本月,長三角地區銀行理財收益與上期持平為3.78%;從價格指數來看,本月長三角地區銀行理財價格指數環比下滑0.07點至90.50點。

開放式收益型產品收益止住跌勢,封閉式預期收益型產品收益小幅下跌

圖2:長三角地區封閉式與開放式預期收益型產品收益及價格指數走勢

銀行理財發行指數反映了產品發行量的增減情況,可從整體發行量表現及各類產品發行量(申購量)佔比,對銀行理財產品發行量變化進行分析。

5. 長三角地區凈值型理財產品業績基準走勢及分析

銀行理財凈值轉型程度指數反映了地區銀行凈值產品存續數量增減情況。可分省份和分銀行類型兩個角度出發,對銀行理財凈值產品存續量變化進行分析。

從各類型銀行理財發行量佔比來看,長三角地區全國性銀行發行量佔比為54.28%,環比下滑0.90個百分點;城商行發行量佔比為24.63%,環比上升0.71個百分點;農村金融機構發行量佔比為21.09%,環比上升0.19個百分點。

12月,A股市場上漲明顯,債市小幅上漲。在此背景下,主要投資于債市的固收類和現金管理類產品業績基準小幅上漲;權益類資產配置比例更高的混合類產品業績比較基準上升明顯,是凈值型產品綜合業績基準上漲的主要原因。《關於規範現金管理類理財產品管理有關事項的通知(徵求意見稿)》發佈后,銀行現金管理類產品監管要求與貨幣基金保持一致,通過拉長組合久期和非標投資拉高收益的做法將不再可行,現金管理類產品的收益水平將與貨幣基金逐漸趨同。

本月,長三角地區全國性銀行理財發行量為3474款,環比上升147款;城商行發行量為1576款,環比上升134款;農村金融機構發行量為1350款,環比上升90款。

發行指數:本月,長三角銀行理財發行指數環比上升4.96點至85.56點。從各類產品數量佔比來看,封閉式預期收益型產品發行量佔比為58.16%,環比下滑1.77個百分點;開放式預期收益型產品申購量佔比為25.25%,環比上升2.23個百分點;凈值產品申購量佔比為16.59%,環比下滑0.46個百分點。

進入2019年12月,銀行理財子公司籌備和落地突然提速。12月4日,中信銀行(601998,股吧)獲准籌建全資理財子公司。12月5日,郵儲銀行全資子公司中郵理財有限責任公司在北京開業,標志著國有大型商業銀行理財子公司全部開業。12月19日,興業銀行(601166,股吧)全資理財子公司興銀理財有限責任公司在福州開業,南京銀行(601009,股吧)理財子公司南銀理財獲批籌建。12月20日,寧波銀行(002142,股吧)、杭州銀行公告稱全資理財子公司均獲批開業,江蘇銀行理財子公司蘇銀理財獲批籌建,首家由外方控股、理財子參股的匯華理財子公司獲批籌建。12月31日,平安銀行(000001,股吧)公告稱獲准籌建平安理財有限責任公司。1月6日,杭州銀行全資理財子公司杭銀理財有限責任公司在杭州正式開業

長三角農村金融機構凈值轉型速度有所提升

長三角銀行理財發行指數環比上升4.96點至85.56點

凈值產品業績基準指數:本月,長三角地區凈值型產品綜合業績基準指數環比上升2.69點至81.13點。凈值型產品綜合業績基準為4.60%,環比上升15BP;固定收益類凈值型產品業績基準為4.56%,環比上升3BP;混合類凈值型產品業績基準為4.76%,環比上升63BP;現金管理類凈值型產品業績基準為3.42%,環比上升1BP。

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