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交易所交所-按照港交所对伦交所发起的要约收购

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2018年4月,倫交所任命前高盛銀行家施維默為首席執行官。施維默上台後,為了鞏固倫交所作為一家獨立公司的地位,宣布以270億美元收購金融數據提供商路孚特。

另一方面,港交所的很大吸引力在於通過其股票和債券交易鏈接成為進入中國資本市場的門戶。周二中國取消了全球基金購買配額限制,進一步開放市場令港交所的該角色價值有所減弱,況且倫交所最近已通過「滬倫通」建立了與內地股市直通的管道。

兩天來,分析師們熱衷於猜測這項交易成功的可能性究竟有多大。自2000年至今,已有至少7次針對倫交所的併購嘗試以失敗告終,其中三次是德意志交易所(Deutsche Boerse)的提議。

倫交所擁有位於米蘭的意大利證券交易所。

倫交所:仍有難捨的收購在進行

被港交所相中的倫交所是金融市場上真正的「高富帥」。

LSEG擁有約5000名員工,路孚特擁有1萬9000名員工。根據協議,路孚特的股東將擁有合併後集團37%的股權,湯森路透持有15%的股份。這起合併案預計也將在歐洲和美國面臨反壟斷審查。一旦併購成功,將協助倫交所轉型為金融市場數據及分析行業巨頭,成為彭博社最強大的競爭對手;而倫交所的規模也將遠遠超過想買它的港交所。

她指出監管機構將「非常仔細地調查任何對英國安全有影響的事件」。

在意大利,執政的五星運動黨表示將密切關注港交所的舉動,以確保任何發展都不會損害國家利益。

在不斷被出價併購的路上,倫交所自己也適時擴張,在2007年收購了意大利證交所,2011年通過收購培生集團所持股份完全控制了富時國際。

圖 / 圖蟲港交所要併購倫交所的消息一出,在9月11日的全球金融市場猶如一石激起千層浪。倫交所股價一度暴漲16%至每股78.94英鎊,隨後漲幅回落至5.9%,收於72.14英鎊。

監管審查關不易闖與其它西方國家相比,英國對來自中國和香港投資的態度一向更加開放。自2016年脫歐公投以來,英鎊價值下跌16%,以英鎊計價的資產更成為來自亞洲的資本競逐的目標。在以親歐派議員為主導的下議院阻撓下,英國政府陷入脫歐困境難以自拔,而倫敦作為全球領先金融中心的地位正遭到前所未有的動搖。

港交所:希望協議收購,不排除要約

2015年3月,倫交所持續8年的最大單一股東迪拜證券交易所宣布全數出手所持17.4%倫交所股份,涉及金額約15億英鎊;卡塔爾投資局(QIA)隨即成為倫交所最大單一股東,持有10.3%股權。

根據倫交所披露的信息,目前持有該公司5%股份以上的大股東只有4家,分別是卡塔爾主權基金(QIA)占股10.3%,黑石公司6.9%,資本集團公司6.8%,英國投資和私募股權公司Lindsell Train Limited 5.0%。

導讀:在周二公告合併倫敦證券交易所的計劃后,香港證券交易所必須在10月9日之前提出具有約束力的要約。據信倫交所董事會將在未來幾天內召開會議,以決定是否接受港交所的收購提議。由於倫交所熱衷於完成對金融數據和分析集團路孚特價值270億美元的收購,因此外界預計港交所的收購要約不會成功。而港交所方面可能已在考慮下一步行動計劃。

香港交易所集團行政總裁李小加在周三對媒體的電話會上強調,港交所的收購提議並非敵意交易,而是對英國投出的信任票。

截至2018年底,在港交所交易的上市公司總市值3.82萬億美元,在倫交所交易的上市公司總市值3.64萬億美元。

對於達成這項併購,港交所傾向於通過協議安排,但也保留了要約收購的選項,直接從二級市場買入。

無論如何,港交所的併購提議還是非常有想象空間的。如果港交所對倫交所的收購成功,將創建一個跨越亞洲和歐洲的交易所巨頭,實力足以與全球前兩大交易所集團匹敵——總部位於芝加哥的芝加哥商品交易所集團(CME)和紐約證券交易所母公司、位於亞特蘭大的洲際交易所(ICE)。

按照港交所對倫交所發起的要約收購,港交所將用現金+定增收購倫交所全部股本,倫交所股東持有的每股可獲20.45英鎊+2.495股港交所股份;合併完成後,港交所總股本將從12.58億擴到21.38億股,其中倫交所股東持股佔比41%。

本文首發於微信公眾號:21世紀經濟報道。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

而港交所方面可能已在考慮下一步行動計劃。港交所公告中已表明傾向於協議安排的形式落實交易,但也不排除採取要約收購的手段,在二級市場直接買入。

來   源丨21世紀經濟報道(ID:jjbd21)

圖 / 圖蟲在周二公告合併倫敦證券交易所(LSE)的計劃后,香港證券交易所必須在10月9日之前提出具有約束力的要約。據信倫交所董事會將在未來幾天內召開會議,以決定是否接受港交所的收購提議。

有意思的是,自2017年與德意志交易所「平等合併」的計劃被歐盟委員會阻止以來,倫交所股價已翻了一倍多。

記   者丨師琰 倫敦報道

該交易7月下旬公布后,倫交所股價徑直上漲15%,顯示市場相當看好路孚特的業務將提升倫交所的長期盈利能力。

而港交所第一大股東香港特區政府持股比例5.94%將在併購完成後被稀釋到3.49%;倫交所第一大股東卡塔爾主權基金持股比例10.3%將在收購完成後轉換為持有4.23%港交所股份,成為合併後港交所第一大股東。

英國商業大臣利德索姆(Andrea Leadsom)周三小心翼翼地選擇詞彙來談論這樁收購提議。她稱還沒有得到有關這筆交易的簡報。「我們總是熱衷於看到外國直接投資,以及與不同國際利益方的合作,」她說,「但我們必須非常仔細地研究可能對英國產生安全影響的任何事情。」

港交所此番突然「求婚」,多少令倫交所管理層有些意外。應港交所行政總裁李小加的提議,這兩家交易所的高管于本周一在倫敦舉行了會晤。倫交所高管原以為這次會面是有關行業狀況的非正式討論,並無具體議程,但李小加在雙方見面后提出港交所希望收購倫交所的提議。當晚,倫交所方面便收到港交所發來的文件詳細闡述收購計劃。不到48小時后,港交所發佈公告,公開了自己的報價。

而港交所向倫交所董事會提交的併購建議中要求,相關併購只有在路孚特的交易被股東終止或投票否決時才會進行。

分析師們認為,由於香港目前的社會不安定,阻撓國家交易所之間聯姻的政治反對力量可能會比以往更強。

儘管美國證券交易委員會拒絕就是否會審查該項併購案置評,但顯而易見LCH作為全球最大的清算所在全球範圍內處理美元清算,業務涉及全球利率互換市場的一半,以及超過90%的整體清算利率互換。

以港交所現有規定而言,在未經香港特區政府允許情況下,任何個人和組織不得對港交所持股超過5%。目前港交所除了政府第一大股東,第二大股東摩根大通和第三大股東花旗銀行分別持股5.54%和4.13%。

有接近倫交所股東的消息來源稱,倫交所仍將致力於推進與路孚特的交易。

自從2001年公開上市后,倫交所在過去二十年裡已被證明是世界上最困難的收購目標之一。其歐洲大陸競爭對手德意志交易所先後三次出手都未能如願,同樣敗下陣來的還有發起敵意收購的美國納斯達克、瑞典證券交易所和澳大利亞投資銀行麥格理集團(Macquarie)等。

倫交所的歷史可以追溯到300多年前,是1773年由一群在當地咖啡館進行交易的股票經紀人成立的。當時,股票經紀人被認為太過粗魯,不被允許進入1571年就成立的皇家交易所。

這樁收購即使獲得股東認可並被英國和歐盟監管機構放行,也還可能會面臨來自美國的監管審查,因為倫交所通過其子公司富時羅素指數公司和倫敦清算所(LCH)擁有重要的美國業務。

倫交所周三發表的聲明中稱,仍致力於推進對路孚特的收購。

英國政府發言人也表示,倫敦證交所「是英國金融體系至關重要的一部分……政府和監管機構將密切關注相關細節」。

繼周三股價上漲5.9%之後,周四倫交所股價收盤繼續上漲近1%至每股72.74英鎊;當天港交所股價則下挫超過3%。金融市場對港交所收購倫交所的方案可行性多持懷疑態度。由於倫交所熱衷於完成對金融數據提供商路孚特(Refinitiv)價值270億美元的收購,因此外界預計港交所的收購要約不會成功。

路孚特目前由黑石集團牽頭的財團所有,而黑石財團是在此前10個月通過槓桿交易從湯森路透手中收購了路孚特的多數股權。

编   辑丨李艳霞

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