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交易境外-8月外资持有债券总量继续增长至20282.24亿元

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同時為方便外資買債,債券通還進一步對交易機制進行了完善:擴展特定境外地區投資者提交入市申請渠道。8月19日,債券通公司對《特定境外司法地區投資者的入市指引》進行了更新,擴展了加拿大和印度投資者提交入市申請的渠道,由原來只能經境外電子交易平台提交申請,擴展到既可直接向債券通公司提交也可通過境外電子交易平台提交。

統計顯示,截至2019年8月,共有2114家境外機構投資者進入銀行間債券市場。其中,988家通過結算代理模式入市,較去年末增長了214家;1244家通過債券通模式入市,較去年末增長了741家,有118家雙渠道入市。境外非法人產品仍為主要入市機構類型,8月通過結算代理模式和債券通模式入市的非法人產品分別為39家和110家。

  2010年8月,人民银行允许三类机构进入银行间债券市场,中国债券对外开放进程加快。此后,境外机构持有的中国债券规模不断上升,到2017年9月首次突破1万亿元,到2019年7月末进一步突破2万亿元。突破第一个1万亿元花了7年,实现第二个1万亿元只花费不到2年,近两年境外投资者买入中国债券的节奏显著加快。

根據外資投行的統計數據,隨着中國股票和債券市場進一步開放,外資規模也在逐漸放大。統計顯示,在過去8年中,外資對中國股票和債券投資增長6倍,達到近1.3萬億美元。其中,來自美國的資金,接近一半,總額達5350億美元。

境外機構投資者依舊偏好投資于待償期較短和關鍵期限的債券。債券待償期主要集中在1年以內、1-3年和7-10年,交易量佔比分別為25%、18%和35%;其境內交易對手主要集中於大型商業銀行和外資銀行,分別為39%和27%。

  中国债市越来越开放

其中,債券通交投日益活躍。根據其發佈的月報,2019年8月共計成交3338筆,達3386億元,較7月增長68.5%,日均153.9億元,其中8月29日成交237.6億元,分別刷新上線以來的月度成交筆數、月度成交量、日均成交量和單日成交量紀錄。

利率債仍是外資最愛,低廉對沖成本成為助推器

招商證券稱,持續看好外資流入買債,一個原因是近1年多來,中美利差水平呈現出持續走闊的狀態,最新數據顯示10年期中美利差已再度逼近150bp(基點),已明顯高於中美利差的中樞水平。此外需要反覆強調的是,外資買債除了將對人民幣匯率形成一定支撐之外,外資因素大概率還將是今年下半年債券收益率下行的重要驅動力。

在中國債券市場上,外資已經連續9個月增持。

  统计显示,8月份人民币汇率大幅贬值。人民币兑美元即期汇率由6.88上升至7.15,贬值幅度为3.77%,创下2019年以来单月最大贬值幅度,人民币兑美元汇率近十年来首次破7;人民币CFETS汇率指数由93.42下跌至91.20,创下CFETS历史新低,贬值幅度为2.43%。

為何在人民幣貶值的情況下,仍有外資持續買入?8月份人民幣匯率大幅貶值,人民幣兌美元匯率近十年來首次破7。而匯率風險對沖操作成本低,是諸多交易員選擇買入的重要原因。

數據統計顯示,境外機構投資債券類型構成變化不大,依舊偏好於政策性金融債、國債、同業存單等流動性較好的債券,此三類債券的交易量總佔比約為97%。

在銀行間債券市場,外資成交也同樣活躍。2019年8月,境外機構投資者共達成交易6241億元,交易量環比增長43%,同比增長63%,占同期現券市場總成交量的3%。其中,買入債券3470億元,賣出2771億元,凈買入699億元。通過結算代理模式達成2855億元,通過債券通模式達成3386億元。

美國資金最活躍根據中債登和上清所公布的月報,8月外資持有債券總量繼續增長至20282.24億元,環比增加增逾0.5%,但較去年同期的16839.18億元增加20.45%。

中債登和上清所最新統計的債券託管數據顯示,8月債券託管總量已達819025.46億元,其中外資持債總量較7月增加119.17億元至20282.24億元,佔比達2.48%。隨着近日摩根大通宣布將把9隻期限為5至10年的中國國債加入旗下多項指數,外資購買中國國債興趣將更加濃厚。

為什麼大幅貶值情況下,仍然有外資持續買入?匯率風險對沖操作成本低成為重要原因。特別是,8月以來中資銀行在遠期美元/人民幣掉期市場賣出美元頭寸,令一年期美元/人民幣掉期交易點數維持在低位,直接壓低了匯率風險對沖操作成本。對比人民幣的大幅貶值,而掉期價格反而在不斷走低,甚至不如6月份的價格,讓外資可以放心以較低的對沖成本進入國內市場。

外資投行統計數據顯示,在過去8年,外國對中國股票和債券的投資增長了6倍,達到近1.3萬億美元。其中,來自美國的資金,接近一半,總額達到了5350億美元。

債券通運行情況2019年8月債券通結算周期新增T+3。自2019年8月23日起,債券通交易的結算周期(指交易日至結算日的工作日天數)新增T+3,即,境外機構投資者通過債券通兩家境外電子交易平台Tradeweb和Bloomberg進行交易時,結算周期可自行選擇T+0、T+1、T+2或T+3日。債券通還推出了同業存單一級認購指引,為債券通境外投資者一級認購同業存單提供服務和便利。

9月4日摩根大通宣布將把9隻期限為5至10年的中國國債加入旗下多項指數。受影響最大的將是該投行的新興市場指數,如全球新興市場多元化政府債券指數。據估計,追蹤該指數的投資者總計管理着2020億美元資金。中國在該指數中的權重將在10個月時間里每月增加1個百分點,直至達到10%的最高權重,屆時將與巴西持平。

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