李欣以银行、保险两大行业为例剖析了其投资价值-南皮新闻
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金融投资-李欣以银行、保险两大行业为例剖析了其投资价值

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「我之所以將銀行和保險作為基本盤,其核心原因是覺得大象也可以起舞。穩定的內生增長將持續推升股價,這是一個長期的趨勢。」李欣表示。

「保險股就更猛了,8年多來漲幅達到229%。」李欣解釋道,銀行股保險股漲得這麼猛,其核心在於各自內生增長動力。過去幾年,銀行的凈資產增長幅度在15%左右,保險的內含價值增長都在20%以上,內生增長非常快,即使殺估值也能逆勢上漲。

對於地產和券商板塊,李欣表示會階段性關注低估值和被錯殺較多、業績短期又有改善的這類股票。「地產主要配置龍頭,我們很少考慮銷售排名在20名以外的公司。地產的估值比銀行還要低,但在投資上不具備長期性,賺的僅僅是極低估值修復的回報。券商行業的長線ROE不算高,會去捕捉一些政策性或者短期的交易性機會。」

自2014年加入嘉實基金后,李欣繼續從事金融行業研究,目前擔任嘉實基金研究部金融地產組組長。他在管理嘉實金融精選一年多的時間里創造了超過16%的回報,在同類基金中排名前5%,跑贏基準達25個百分點。

從二季度報告來看,嘉實金融精選依舊重點配置銀行、保險、券商、地產等細分子行業的龍頭公司,行業方面依然看好低估值、業績高增長的保險和銀行。

李欣認為,考慮到中國經濟增長速度整體放緩的情況,龍頭股的領先地位可能會越來越鞏固,給其他企業彎道超車的機會越來越少。

李欣擁有在諮詢、保險、券商、基金等眾多金融領域近11年的從業經驗,這為他在金融行業的投資研究方面打下了堅實的基礎。而在2013年和2014年,李欣所在的海通證券非銀金融研究組在新財富分析師評選中,分獲第二名和第一名。

將銀行股和保險股作為基本盤「理性」在李欣的投資風格中佔據主導地位。對於金融股缺乏彈性的市場普遍觀點,李欣以銀行、保險兩大行業為例剖析了其投資價值。「2011年以來,銀行股一直在殺估值,從2倍PB一直殺到現在不到1倍PB,但是銀行板塊8年多來漲幅超過120%,遠遠跑贏上證綜指。」

李欣介紹道,參考海外經驗,投資金融股是低風險偏好的投資者獲得穩健回報的良好途徑。而在A股市場,金融股的佔比很高,而且ROE排行很靠前,估值比海外金融股更低,長期獲得穩健收益的概率更高。「除了普通投資者持有,嘉實金融精選更適合一些要求穩定收益的機構投資者,能夠幫助機構投資者特別是養老金實現保值增值也是我們的目標。」

A股資產之外,嘉實金融精選還可以布局港股通標的,投資于港股通標的股票占股票資產的比例不高於50%。對於港股投資,李欣的觀點十分清晰:「港股相對比較缺乏流動性,而且分紅扣稅多一些。因此,港股雖然看起來比A股便宜,但扣完稅以後可能就沒有明顯的差異。具體到投資標的選擇上,我會更關注A股市場中沒有相關標的的港股,或者兩市估值差異較大、港股價格明顯更低的標的。這樣的產品設計也豐富了我們的投資選擇。」

精選龍頭追求穩健收益嘉實金融精選是一隻典型的金融行業基金,其股票資產的比例不低於基金資產的80%,而投資于基金界定的金融產業股票不低於非現金資產的80%。

在近期的市場波動中,金融股再度扮演「單騎救主」的角色,率先止跌並實現反彈,讓市場重新認識到大金融板塊的基石作用。怎麼投資金融板塊才能獲得穩健回報?記者就此採訪了嘉實金融精選基金經理李欣。在他看來,金融板塊中保險股和銀行股兼具較大成長空間、低估值和強內生增長等特性,精選龍頭公司並長期持有有望獲得很好的回報。

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