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净利润资产-339家上市公司上半年的非经常性损益总计达103.5亿元

陨石坠落吉林

據記者統計,截至8月12日已有339家公司公布了2019年中報,相關公司在報告期內總計實現凈利潤約2861.89億元,同比增長約17.38%,開爾新材等238家公司在今年上半年實現了不同程度的業績正增長。

雖然從表面數據看,已公布中報的339家上市公司在今年上半年的經營狀況相當不錯,但在近2900億元的總利潤中,非經常性損益卻佔據了相當比例。據記者統計,339家上市公司上半年的非經常性損益總計達103.5億元,較去年同期52.95億元的數據增長1倍有餘。

一是投資收益,比如上半年盈利2.03億元的悅達投資,該公司在報告期內將持有的華泰保險5000萬股股份以及西蒙悅達公司43.7%股權全部出售完畢,實現投資收益3.41億元,在扣除投資收益帶來的非經常性損益后,悅達投資上半年實際虧損了1.27億元。

三是獲取政府「紅包」,東方雨虹就是典型案例,半年報顯示,東方雨虹在報告期內計入當期損益的政府補助合計約2.78億元,同比大增約40%。而東方雨虹在今年上半年的凈利潤也不過6.89億元。

廣發證券投資顧問鄭有利指出,凈利潤指標可反映一家公司的賺錢能力,但如果衡量收益質量還需扣除非經常性損益,所謂非經常性損益是指公司發生的與經營業務無直接關係,以及雖與經營業務相關,但由於其性質、金額或發生頻率,影響了真實、公允地反映公司正常盈利能力的各項收入、支出。如果非經常性損益在上市公司凈利潤總額中所佔的比例過大,將會幹擾投資者對上市公司實際業績的判斷,可能某隻業績靚麗的個股實際依靠的是非經常性損益的粉飾,而某隻業績「崩盤」的個股或許只是偶然受到非經常性損益的拖累,因此對於那些非經常性損益佔比較大的上市公司,投資者最好多加觀察,以免被表面的業績數據所誤導。

42家上市公司上半年業績「變臉」

第四,債務重組也是部分上市公司實現非經常性損益的重要途徑,比如*ST撫鋼便在今年上半年通過債務重組為自己增添了536.51萬元的非經常性損益。

二是出售資產,以五洲交通為例,公司上半年的凈利潤之所以能夠同比大增211.59%達到7.49億元,其關鍵便是公司在報告期內完成了出售平賓路資產(含收費經營權)與岑興公司34%,該筆資產出售為五洲交通帶來了約5.13億元的收入。

投顧聲音受非經常性損益拖累,警惕業績「變臉」個股

上市公司常用五招粉飾業績據了解,儘管上市公司非經常性損益的來源各不相同,金額高下有別,但上市公司通過非經常性損益為業績「增光添彩」的方式基本集中於以下五種途徑。

廣發證券投資顧問王立才認為,今年上市公司非經常性損益規模出現較明顯增長,就微觀層面而言,是因為上市公司在非主營業務領域以及跨行業兼并領域的拓展取得了較大的成效,同時證券市場、銀行理財市場的繁榮也推動了上市公司非經常性損益的增長。但從宏觀層面上看,上市公司主營業務提振有待時日,迫使相關企業加大了對非經常性損益的依賴。

最後,如果上市公司沒有獲得相對「實在」的「橫財」,通過調整會計政策也能給財報中的非經常性損益添上幾筆,比如卧龍電驅表示上半年實現凈利潤約6.1億元,而上述利潤的來源之一便是會計準則的調整:2019年1月1日起,卧龍電驅執行新金融工具會計準則,將原以公允價值計量列入可供出售金融資產項目核算的紅相股份等金融資產,重新分類至以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產項目進行核算,該類金融資產本期產生的公允價值變動收益約為2.5億元。在沒有實質的商業交易、沒有出售資產套現的背景下,憑藉這項會計政策,卧龍電驅上半年凈利潤就多出了2.5億元。

雖然目前已公布2019年中報的上市公司在報告期內的整體盈利情況較好,但在扣除「非經常性損益」這一要素后,卻有大量的上市公司遭遇了業績下滑甚至虧損的尷尬。有業內人士指出,非經常性損益對上市公司的實際經營情況存在一定的干擾,投資者對非經常性損益佔比較高的上市公司最好多加觀察。

就具體公司而言,在339家上市公司中,有301家公司在今年上半年存在依靠非經常性新損益「補貼」凈利潤的現象,其中有66家上市公司的非經常性損益在凈利潤中的比重超過50%,華聞傳媒、悅達投資、科陸電子、深康佳A等42家公司的非經常性損益甚至超過了自身的凈利潤。比如北京城建今年上半年實現凈利潤11.89億元,同比大增227.76%,但這11.89億元的凈利潤中卻包含了12.34億元的非經常性損益,在剔除了非經常性損益后,北京城建在報告期內實際虧損了4444.76萬元。

光大證券投資顧問周明表示,投資者在關註上市公司2019年上半年業績的同時更應注意分析上市公司業績增長的質量。通常而言,最近3年非經常性損益在上市公司凈利潤中所佔比例均控制在5%以內的上市公司其業績真實性較高,投資者屆時可選擇其中凈利潤穩步增長的上市公司予以跟蹤。不過,在宏觀經濟增速放緩、大盤行情動蕩的背景下,非經常性損益來源較為可靠(比如在明確的時間周期內享受穩定的政策性財政補貼或稅收優惠)的上市公司由於擁有業績「托底」,也具備一定的戰術操作價值。

業內人士指出,儘管資產甩賣、政府補貼等「一鎚子買賣」的確能在短期內對上市公司業績改善起到立竿見影的作用,但這類非經常性損益對上市公司的實際業績存在一定的干擾,因此對於非經常性損益在凈利潤中所佔比重較大的公司,投資者需慎重看待其業績的走向。

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