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Beta因子-美国市场是目前世界上Smart Beta ETF规模最大

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三是從策略布局上看,價值、成長、紅利等經典單因子產品佔據目前市場的主流,但近年來的發展趨勢更趨向于多因子等複合型產品以及ESG、科技類熱點概念產品。

格局成熟熱點驅動美國市場是目前世界上Smart Beta ETF規模最大,同時增長速度最快的市場。根據ETF.com數據顯示,Smart Beta ETF佔據美國ETF市場半壁江山。截至2019年6月底,美國Smart Beta ETF共計1037隻,約佔美國ETF的46%,管理的總資產達9425.5億美元。美國Smart Beta ETF產品起步早且發展迅速,市場目前已趨於成熟,有較多的經驗可借鑒。

起步階段未來可期2007年,華泰柏瑞發行上市了上證紅利ETF,成為國內第一隻Smart Beta ETF。時至今日,國內依然處於起步階段。截至2019年6月底,國內共有19隻Smart Beta ETF產品,約佔全市場非貨幣ETF產品數量的10%,合計管理總規模189億元,規模佔比僅為4.2%。其中,2019年上半年新成立6隻,在會審批的有14隻,Smart Beta ETF步入加速發展階段。

Smart Beta大多以特定因子作為策略指標,包括宏觀因子、基本面因子、關注價量、走勢的技術面因子以及通過數據模型構造出的非直觀統計因子。就目前而言,市場的主流因子包括價值、成長、紅利、波動率、質量、動量等。根據FTSE Russell的調查報告,機構投資者使用度最高的是多因子策略,這一點與近些年多因子產品大量發行的結果相符,其次是低波動、價值、高質量等策略。

當前,全球Smart Beta產品發展十分迅速,其產品在數量、規模以及投資者認可度方面逐年穩定提升。目前全球Smart Beta產品規模已經超過一萬億美元。Smart Beta之所以Smart,在於它在Beta的被動投資基礎上,添加了更加靈活的主動投資策略,是一種被動投資框架和主動投資理念的有機結合,通過透明化、標準化的方式實現提升收益、降低風險的投資方法。

二是股票類是產品主流,債券及商品資產成為新的方向。股票型Smart Beta ETF規模佔比達96%,債券Smart Beta ETF從2013年開始正在成為一種新的趨勢、商品Smart Beta ETF也在近兩年發行數量增加。

國內Smart Beta ETF市場:

目前國內產品策略涵蓋紅利、價值、基本面、低波動等多策略,雖然各個策略產品規模分佈雛形已現,但無論是策略的多樣性還是規模佔比都與海外存在較大差距,供給多樣化與市場認知程度仍有待提升。參考美國市場及全球機構投資者對Smart Beta ETF接受度提升的情況,我國Smart Beta ETF未來發展空間較大。展望未來,宏觀經濟的不確定性依然存在,企業盈利面臨挑戰,投資者或將持續偏好低波動、低流動性、低槓桿等長期表現較優的防守性因子。

美國Smart Beta ETF市場:

根據富時羅素最新的《Smart beta:2019全球資產管理機構調研報告》調查結果顯示,全球資產管理機構對於Smart Beta投資方式的接受度進一步提升(由2018年的48%提升到2019年的58%),大型機構接受度提升尤為明顯(由2018年的56%提升到2019年的66%)。越來越多的機構投資者接受smart beta投資策略。

一是頭部效應明顯,先發優勢顯著。產品規模前5的基金公司(BlackRock、Vanguard、Invesco、State Street Global Advisors、Charles Schwab)管理規模佔比近80%,規模前10的Smart beta ETF中老牌發行商Vanguard、BlackRock佔據9個席位,低費率產品也顯示出一定的規模優勢。

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