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经济预计-上半年减税降费政策已有实质性效果

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數據顯示,半導體成分股7月平均漲幅為4.55%,明顯跑贏大盤;25隻科創板新股累計漲幅均值更是達到179.06%。前海聯合基金投研部相關人士指出:「科創板個股受到市場熱情追捧,主要在於標的質地較為稀缺。漲幅靠前的公司大多具備處於成長期行業、當期凈利潤預計同比較高、高研發佔比等基本特徵。後續隨着波動率降低,質優股估值因素將會強化,有望成為科創龍頭個股。」

兩大因素定調向好預期上述前海聯合基金投研部相關人士分析指出,A股走勢將與兩大因素密切相關:一是宏觀經濟增速能否企穩,這主要取決於消費、科技與先進製造等行業能否實現高質量增長;二是減稅降費能否持續顯效,切實降低企業成本,以帶動盈利基本面回暖。

「市場當前缺乏明顯提升投資者風險偏好的因素,A股預計仍在區間震蕩。」基岩資本副總裁范波對記者表示,自今年二季度上到3200點回調后,滬指一直在2800點至3000點之間橫盤。但在震蕩過程中,A股的結構發生了較大變化。比如,之前市場結構性亮點在於白酒和家電龍頭股,但近期轉移到了市值在100億元-500億元或500億元-1000億元之間的科技藍籌上來。

「A股不會再回到熊市,未來市場將會更加重視科技股,但需要在中性震蕩格局中等待業績面改善,進而尋找結構性機會。」范波指出,不僅經濟轉型需要科技創新,科技創新趨勢下的融資手段,也會更加強調股權融資。因此,科創類個股將因此受益。

結構性行情生變7月滬指累計下跌1.56%。數據顯示,7月份北上資金合計交易額為7023.08億元,超過6月份的6983.21億元。其中,7月份北上資金凈流入120.25億元,延續了6月以來的凈流入態勢。

深圳某公募分析人士指出,上半年主要宏觀經濟指標保持在合理區間,推動高質量發展的積極因素在增多,這表明經濟政策仍在保持定力,繼續強調經濟高質量發展。范波指出,經濟層面的改善是個漸進過程,但政策的預期向好,會帶來投資者情緒的持續回升。「『貨幣政策要鬆緊適度,保持流動性合理充裕』的表述,表明貨幣政策的基調未變,未來資金面維穩意圖會凸顯,預計流動性將繼續保持穩定,A股不會再回到熊市。」

「當前,有不少上市公司已出現投資機會。從長期看,階段性底部也是進行布局的好時機。」華南某基金經理表示,目前減稅降費效果逐步顯現,將帶動上市公司盈利逐步回升,「預計在今年三季報或2019年年報數據中將有明顯體現。因此,具備紅利增長特徵的績優個股已具備配置價值,即便短期內可能出現波動,但長期回歸基本面后,往往會實現不俗的超額收益。」

另外,上述公募分析人士指出,上半年減稅降費政策已有實質性效果,預計下半年仍要繼續用足空間。國家稅務總局減稅辦常務副主任、收入規劃核算司司長蔡自力近日表示,今年上半年全國累計新增減稅降費11709億元,其中減稅10387億元(其中,增值稅改革減稅4369億元、小微企業普惠性政策減稅1164億元)。「減稅效果已開始體現在上市公司業績中了。」范波指出,7月中旬以來,創業板整體業績預報顯示出明顯改善跡象,「在寬貨幣、減稅降費等逆周期政策環境下,特別是考慮到政府持續對中小微企業進行各項政策支持,成長股的業績出現了一定的邊際改善。」

7月收官,A股延續震蕩盤整態勢,但隨着科創板的加入,A股的結構性行情已從消費食品板塊轉移到了科技藍籌上來。基金分析人士指出,隨着減稅降費效果凸顯,已有部分股票出現投資機會,當前或是長線布局紅利增長股與科技股的較佳時機。

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