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预期国债-并预计美联储和欧洲央行将进一步调降利率

法学家潘汉典逝世

德意志銀行(Deutsche Bank AG)基本信貸策略全球主管Jim Reid說,「平坦或倒掛的收益率曲線不利於動物精神。當短期利率的安全性超過長期利率時,為什麼還要創業?你還不如存更多的錢,不要冒太大的風險。」

據彭博社報道,當前全球各地的債券市場,似乎正同時加大對各自央行的壓力,要求它們進一步放寬政策。

顯然,目前市場已對央行執行更多降息做好了準備,如果各國央行未能達到刺激計劃的預期,它們在投資者眼中就會失去信譽,從而加劇市場波動,並促使債券、匯市和股票的投資者紛紛轉向安全資產。這將加大各國央行尋求防範下一場金融危機的風險。

全球幾大主要經濟體的基準債券收益率已同步跌破或接近了央行設定的基準利率。儘管這種情況以前曾在美國發生過,但自金融危機以來,還從未在英國或歐元區出現過。這一現象表明投資者對央行刺激通脹的效果缺乏信心,並預計美聯儲和歐洲央行將進一步調降利率。

在歐元區,通脹預期徘徊在歷史低點附近,表明市場對歐洲央行能否實現目標沒有多少信心,這引發了人們對「日本化」(Japanification)的擔憂。「日本化」指的是一個經濟增長長期低迷、貨幣寬鬆的世界。外界普遍預計,將接替德拉基執掌歐洲央行的拉加德,將遊說各國政府通過增加支出來承擔更多重任,而歐洲央行正在考慮修改其通脹目標。

而對美聯儲來說,就在其從加息周期轉向降息預期的逆轉之際,3個月期美國國債和10年期美國國債之間的收益率差再度跌破零,這是一個被廣泛吹捧的衰退跡象。

  欧元区核心公债收益率周三跌向纪录低点,此前数据显示德国制造业衰退恶化,促使投资者加大对欧洲央行立场将更趋鸽派的押注。德国10年期公债收益率最多下跌3个基点,至负0.39%的低点,接近本月稍早触及的负0.409%的纪录低位,同时也逼近了当前欧洲央行-0.4%的存款利率水平。

第一個爆發點可能會在今晚出現,因為貨幣市場對歐洲央行周四的降息概率預期已經超過了40%。儘管大多數經濟學家預計官員將首先調整他們的政策措辭,做出降息暗示,然後在9月會議上跟進,採取降息措施並承諾重啟資產購買。

在英國,就連最強硬的英國央行官員對降息的預期也開始升溫。市場目前預期英國央行將降息,因市場愈發擔心英國可能面臨無協議脫歐的危險。

荷蘭合作銀行利率策略主管Richard McGuire表示:「各國央行即將從一個非常寬鬆的周期進入下一個非常寬鬆的周期。在這兩者之間沒有緊縮周期,因為坦率地說,許多經濟體此前都還未離開過低利率水平。」

安本標準(Aberdeen Standard Investments)的基金經理Luke Hickmore表示,「市場已經到了不滿足於現狀的臨界點,這是危險的。我們正處於經濟的敏感時期,面臨著滑向衰退的風險,如果不能滿足這種情緒變化,將會受到沉重打擊。」

德國10年期國債收益率目前已低於日本同期國債收益率。高盛集團預計德國國債收益率將進一步下滑,跌向-0.55%。

  彭博社指出,市场压力正促使官员们决定是否需要尽早开始放松货币政策,因为他们担心若迟迟不行动,本国货币将兑其他采取行动的国家货币出现大幅升值。目前市场预计美联储下周将降息25个基点,今年还将进一步降息。

由於養老基金和儲蓄者已經感受到了創紀錄的負收益債務帶來的痛苦,一些投資者開始轉向風險更高的投資以尋求回報。

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