广东快3人工计划群-垫江新闻
点击关闭
您现在的位置邱县新闻首页>>财经新闻>>正文

全球概率-纽约联储的“衰退概率指标”暗示的概率都超过30%

苏州黄埭发生车祸

更重要的是,要突破這一「臨界點」水平,美聯儲將利率降到0%的可能性需超過50%!這意味着,如果10年期美債收益率在美聯儲維持利率不變的情況下突破1.4%,將使曲線發生重大反轉,將衰退信號推高,並迫使FF1/FF6(即聯邦基金1年期與6個月期中期曲線期權)利差進一步反轉。美銀之前發現,如果FF1/FF6利差出現-30個基點的反轉(目前為-16個基點),其對美聯儲的降息預警完全準確。

此外,在尋找衰退代理信號時,美國銀行將重點放在18個月內下限為零(即聯邦基金利率降至0%)的概率上。通過這種方法,美國銀行發現,有大約三分之一的機會,美聯儲會在2021年中期之前進入零利率下限。

根據美國銀行的數據,最近的微型周期低谷恰逢10年期美債收益率的底部(約1.4%)。

「我們必須承認衰退的後果嚴重到足以考慮採取對沖措施。」

截止周日晚,10年期美債的收益率為1.41%,距離上述關鍵「臨界點」只有1個基點。一旦跌破,進入衰退和美聯儲利率「零下限」的大門將同時打開。

觀察當前周期,當前紐約聯儲的指標不僅超過了30%,而且在2019年8月還超過40%,當時世界充滿了對衰退的擔憂,創紀錄的17萬億美元全球主權債務跌入了負收益率區。8月之後,由於美聯儲的3次降息使曲線陡峭,概率指標有所下降。但是,對比當前的讀數(以及8月份的讀數)與過去3場衰退的關鍵30%水平,美銀警告說:

經過一個多月的自滿后,交易員「突然」意識到冠狀病毒的爆發具有重大影響力,有發展成「黑天鵝」的潛力,可能迅速演變為拖累美國乃至全球進入衰退的事件。

  不过,尽管30%这个门槛可能还有不确定性,但一旦纽约联储的指标达到40%,其衰退指示作用就没有发生过错误。这一点值得注意,因为在美联储的框架中,40%的水平对应的是3m票据与10年期美债利率之间有-45个基点的斜率。

美銀列舉了幾種對沖的方法,但這裏的簡單道理是,如果10年期美債收益率跌破1.40%,它將繼續直線下跌,這將迫使美聯儲再次改變其「反應功能」,然後宣布即將開始大刀闊斧的降息階段。這也意味着,任何希望美聯儲在未來幾個月內進一步縮減其量化寬鬆政策的人,都應該猛然覺醒了。

這些對於十年期美債意味着什麼?

下圖顯示,在最近3次衰退之前的12個月內,紐約聯儲的「衰退概率指標」暗示的概率都超過30%。如果我們看一下自1960年以來的所有8次衰退,30%這個門檻追溯到1969年依然適用,但在1967年提供了誤報,而在1960年衰退中還沒有達到。

當然,現在美聯儲降息的門檻還很高,尤其是考慮到衰退是由突發疫情導致的情況下,而且美聯儲最近的言論已試圖降低市場對最早6月降息的預期,但美國銀行發現,一旦美聯儲決心降息,就不太可能是2019年那種保險式風格,而是會一路將利率降至零,以避免即將到來的經濟衰退。

那麼,該如何確定經濟衰退是否即將來臨?一個值得關注的指標是紐約聯儲的「衰退概率指標」,它是3m票據與10年期美債利率之間曲線斜率的函數。美國銀行寫道,1960年以來共有8次經濟衰退,但比較最近3次可能更有意義。

今日关键词:黎语冰举报边澄